Greenlight Großbuchstaben Q3

Der Hedgefonds-Manager David Einhorn, der Gründer von Greenlight Capital im Wert von 8 Milliarden US-Dollar, sagte, er müsse „etwas weniger stark“ handeln.

Greenlight Capital fiel im dritten Quartal um 14,3 %, wodurch die Rendite des Fonds für das Jahr bis zum 30. September auf -17,1 % stieg. Der S&P 500 fiel im Quartal um 8,2 %. Der Index ist seit Jahresbeginn um 5,3 % gesunken.

Einhorn schrieb in einem Brief an die Anleger im dritten Quartal, dass der Fonds sein Bruttoengagement im dritten Quartal reduziert habe, sich das gesamte Portfolio noch einmal angeschaut und seine Positionen entsprechend der Stärke der Unternehmensmeinungen geändert habe.

„Da sowohl das Umfeld als auch unsere Leistung herausfordernd waren, haben wir beschlossen, etwas weniger stark zu schwanken, also haben wir unser Bruttoengagement im Laufe des Quartals um etwa 30 Punkte reduziert“, schrieb Einhorn.

„Gleichzeitig haben wir beschlossen, vielversprechende Investitionen nicht aufzugeben. Wir haben uns das gesamte Portfolio angesehen und je nach Stärke unserer These in Verbindung mit sich ändernden Marktpreisen hinzugefügt, gehalten, gekürzt oder verkauft. Mit dem Markt und unserer Long-Position.“ Da wir günstiger buchen konnten, beschlossen wir, unser Netto-Long-Engagement leicht zu erhöhen, wobei der größte Teil der Veränderung aus der Eindeckung von Short-Positionen resultierte.“

Einhorn gilt als Value-Investor, das heißt, er kauft sich in Unternehmen ein, die seiner Meinung nach niedrig bewertet sind und vom Rest des Marktes missverstanden werden. Er verwaltet außerdem ein konzentriertes Portfolio, das heißt, er macht eine kleine Anzahl großer Einsätze.

„Wenn wir jedoch sehr falsch liegen, werden wir Geld verlieren“, schrieb er. „Und obwohl es nicht oft zu großen Verlusten kommt, können wir in einem strafenden Umfeld in kurzer Zeit mehr als einen haben.“

Er wies darauf hin, dass der Fonds mit drei seiner größten Positionen – Consol Energy (-55 %), SunEdison (-75 %) und Micron Technology (-46 %) – auf „erhebliche Probleme“ gestoßen sei.

Einhorn fügte eine Tabelle (siehe unten) einiger Positionen seines Fonds mit einer Erläuterung der Ereignisse im dritten Quartal bei.

Einhorn fügte im Laufe des Quartals zwei mittelgroße Long-Ideen hinzu – den Einzelhändler Michael Kors und das Versorgungsunternehmen UIL Holdings.

Greenlight trennte sich von seinen Positionen in Citizens Financial Group (gekauft für 22,36 $, verkauft für 26,28 $), LAM Research (gekauft für 54,07 $, verkauft für 75,30 $), Spirit Aerosystems (gekauft für 20,28 $, verkauft für 50,55 $), Intel (geshortet für 34,23 $, gedeckt bei 29,28 $), Robert Half (geshortet bei 28,96 $, gedeckt bei 41,61 $), St. Joe (geshortet bei 36,90 $, gedeckt bei 17,17 $) und US Steel (geshortet bei 27,07 $, gedeckt bei 23,21 $).

Einhorn gründete Greenlight Capital im Mai 1996 mit 900.000 US-Dollar von Freunden und Familie. Einhorn wurde durch einen Aufruf im Frühjahr 2008 bekannt, Lehman Brothers zu verkaufen.

Derzeit ist er auf dem Weg zu seinem zweiten Jahr mit der Niederlage überhaupt. Sein bisher einziges Minusjahr war 2008, als sein Fonds 23 % verlor.

Er beendete den Brief mit einem Zitat von Marty McFly aus „Zurück in die Zukunft“.

„Wenn man sich nur darauf konzentriert, kann man alles erreichen.“

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